国际金价冲向3000好意思元大关，金店闭店潮还未终结
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高盛最新将黄金的畴昔一年观点价预测调遣至3000好意思元．
受好意思国大选、地缘政事风险影响，国际金价近期一度迫临2800好意思元大关，此后盘整。高盛将黄金的畴昔一年观点价预测调遣至3000好意思元，距离当下还有10%的高潮空间。
一边是不休冲高的金价和不休涌入黄金ETF的资金，一边则是金饰品耗尽的握续放缓，周大福3个月已关店145家的音尘也激发烧议，近期发布财报的周大福（01929.HK）、六福集团（00590.HK）等齐表示零卖值出现双位数放缓。世界黄金协会暗意，本年三季度，金饰需求量同比下滑12%。主淌若高金价导致主要耗尽市集齐不才降。
行业出清远未终结。世界黄金协会中国区CEO王立新对记者暗意，刻下高金价带来的资金老本压力将使行业参加调遣期，这将是黄金市集的第四次大边界调遣，但这种调遣对企业竞争力普及和行业健康发展可能是有利的。高盛预测，行业供应鼓胀问题加重，且因订单向线上改革而进一步放大。尽管周大福和六福在2024年上半年运转关闭门店，但大多数玩家在2024年下半年仍气派积极。为了量化去库存边界，计算标明，如果通盘门店能督察5年回本期的存活方式，从2023年的10万家门店减少20%至2025年8万家才可能终结供需均衡。
华尔街称来岁金价剑指3000
死心北京技能10月31日18：20，黄金现货价钱报2775好意思元。现货黄金同日一度涉及2790.11好意思元的记录高位。但是，至欧市早盘，黄金价钱一刹出现一波急跌，跌破2780好意思元的要津关隘。
黄金市集当今的跌势主要受到多方成分影响，包括好意思联储对降息幅度的保守预期、中东场合缓解以及好意思国国债收益率高潮对好意思元的撑握。不外，10月以来金价的冲破速率有目共睹。
早在10月18日，黄金现货一举冲破2700好意思元大关，当周收于2720好意思元。自9月冲破2500好意思元大关后，黄金涨势凌厉。近期，好意思国共和党总统候选东说念主特朗普胜选的概率攀升。国际投行以为，近期资金流入黄金ETF，在对好意思国大选前的投资组合进行重新定位。
昔日一年，央行的大幅购金撑握了黄金价钱。本年二季度以来，降息预期鼓吹资金流入黄金ETF，投资性需求运转振奋为雄，尤其是在泰西地区，中国等亚洲国度的黄金ETF布局蔼然连合昔日一整年。数据表示，2024年三季度，巨匠央行净购金186吨，与前年同期比较下降49%。年头于今巨匠央行净购金总量为694吨，低于前年同期的最高记录，但与2022年同期握平；2024年三季度，巨匠黄金投资需求达364吨，同比增长逾一倍（132%）。
高盛最新的研报说起：“跟着金价不休创下新高，咱们厚爱斥地了金价订价框架。预测到2025年12月，金价将高潮约10%，达到3000好意思元。”
该机构假定，从央行成分来看，到2025年底，假定中央银行的月度黄金购买量降至2022年高位平均水平的三分之一，这一水平仍然比俄罗斯外汇储备冻结前的需求高。这一假定使2025年底的金价高潮特等加多了9%；就利率成分来看，跟着好意思联储策略利率到来岁年中迟缓降至3.25%~3.5%，以什物黄金为撑握的西方ETF握仓将渐渐加多，到2025年底金价可能再高潮7%；就避险成分而言，跟着好意思国大选附进，黄金的投契仓位已升至终点高的水平，商品交游所（Comex）解决的净头寸达到了93百分位。假定仓位渐渐复原至恒久平均水平，这将在2025年底对咱们预测的价钱减少约6%，而且存在双向风险。研讨交易病笃场合升级、好意思联储次级风险加多、债务担忧以及金融和经济衰败风险，握有黄金的对冲价值仍是显耀。
高金价导致巨匠金饰品耗尽下行
比较繁荣的黄金投资需求，金饰品耗尽却方枘圆凿。黄金加工、金饰品零卖行业堕入出清周期。
世界黄金协会的数据表示，本年三季度，巨匠ETF基金净流入94.6吨，隔断了连气儿9个季度的流出态势，总握仓升至3200吨；巨匠金饰耗尽总量同比下降12%至459吨，但其价值总额同比上升13%达360多亿好意思元。其中，中国市集金饰需求为103吨，环比反弹19%，但在金价和经济成分的详细影响下，金饰耗尽较前年同期下降34%，较10年平均水平低36%。
多家投行说起，2023年黄金首饰销量进展邃密，增长12%，远高于昔日十年的中单元数增长，2024年该行业却履历了急剧下滑。销量下降了5%，2024年第二季度到第三季度同店销售额（SSS）下降朝上20%，主要受3月下旬金价飙升和较高基数效应的影响，激发“不雅望”厚谊。
谈及黄金加工行业的挑战，世界黄金协会盘考负责东说念主贾欢欣对第一财经记者称，他此前在深圳水贝黄金加工市集不雅察到的情况是，高金价阻拦了耗尽需求，导致黄金耗尽量（按分量计）减少，尽管总耗尽金额并未下降。同期，深圳的加工场供应鼓胀、行业整合趋势加重，这使得部单干厂面对开工放缓的压力。
王立新也说起，零卖市集当今较为停滞，原因包括宏不雅经济环境不利和金价过快高潮，耗尽者对非时时耗尽品黄金饰品的购买愈加严慎，导致零卖商不敢多数进货。与此同期，资金与筹谋智商较弱的企业将面对更大压力。但他以为，这一轮第四次大边界调遣中恒久而言对行业是有利的。
“在疼痛时代，具有翻新智商和高端市集定位的企业进展较好。举例，专注高端市集和智能制造的零卖和加工企业受经济波动的影响较小，因其居品想象新潮且工艺深通，缓和市集需求变化。”他称。
行业出清周期远未终结
高盛在最新发布的黄金珠宝议论研报中说起，预测2024年下半年会出现部分被压抑的需求，并将在2025年第二季度迎来周期性反弹，但出路比市集强大预期更悲不雅。
原因在于几项结构性不利成分，包括东说念主口结构变化影响了刚性需求；需求结构中朝上60%属于弹性需求（即个东说念主使用和亲一又礼赠），但由于金价达到历史高位，耗尽厚谊受到阻拦，而且耗尽者当作正从商品耗尽转向行状耗尽；之前的需求驱动成分，如从相持嵌入转向黄金的周期性飞扬已基本终结。
同期，多家机构以为，黄金珠宝行业已过度饱和，2021至2023年间宇宙珠宝店数目年复合增长率朝上10%，尽管需求握平，店铺总额已朝上10万家，大多数龙头企业本年仍然筹谋彭胀。由于黄金库存价值的上升以及对旺季复苏的但愿，特准筹谋商在2024年第二季度以来亏蚀，仍不肯关闭门店。因此，机构预测行将迎走动库存周期，门店关闭将加快，第三季度财报中公司可能下调功绩请示。
举例，零卖额大降、大面积闭店令周大福功绩承压瓦解，该公司预测集团2025上半财年（2024年4月1日~9月30日）的营业额较前年同期下降约18%至22%，而净溢利则下降约42%至46%。2024年第三季度的零卖值同比下降21%。周大福称，近几个月国际金价大幅波动，集团于2024年9月30日按黄金市价重估未偿还的黄金假贷时产生非现款的未变现亏蚀，而前年同期的黄金假贷市价重估则录得收益，是上半年净溢利下降的主要原因。
六福集团最新发布的二季报表示（7月1日至9月30日）全体零卖收入同比下降25%，其中中国香港及澳门市集同比下降31%，中国内地市集则下降9%。
销量何时复苏？高盛的案例盘考表示，本轮需求阻拦访佛于2016年。最早的拐点可能在2025年第二季度出现，随后在2025年下半年进一步回升，前提是金价在2024年下半年高潮后趋于踏实或小幅下调。
需要关闭若干门店才略终结供需再均衡？机构的测算表示，如果通盘门店能督察5年回本期的存活方式，从2023年的10万家门店削减20%至2025年8万家才可能终结供需均衡；在更可握续的方式下（即3年回本期，终点于购物中心租期），门店最好数目约为6万家，意味着比较2023年减少40%。
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职守剪辑：张文
