券商称好意思股转换或合手续，机构将视力转向A股
证券时报记者 孙翔峰
好意思股迎来了要紧挑战。3月10日好意思股重挫之后，“好意思股不跌”的言论至少暂停了。好意思国花旗银行在最新的一份商榷论说中暗意，瞻望好意思国的增长势头将低于全球其他地区。
多位经受证券时报记者采访的券商首席分析师齐暗意，岂论是宏不雅层面照旧企业基本面层面，好意思股齐将濒临着径直的挑战。好意思国经济的下行风险正在握住加大，而好意思国科技巨头在中国产业链的崛起下也际遇了更大的挑战，好意思股可能呈现趋势性下行。与此同期，更多机构运转将视力转向A股市集。
宏不雅经济拖累好意思股
“好意思股的下行是趋势性而非暂时性的。”国金证券首席策略分析师张弛在经受证券时报记者采访时暗意，2月初以来公布的好意思国一系列经济数据大宗走弱且低于市集预期，上周五出炉的非农数据其实也要比数据本人所清晰的更厄运一些；与此同期，特朗普的一揽子新政又起到了兴风作浪的作用，高度的计谋不祥情趣为经济增长久景也蒙上了暗影。
同期，去通胀进度放缓、通胀预期升温的配景下，市集订价了更为鹰派的好意思联储利率计谋旅途，这关于当下估值处于历史高位的好意思股科技股而言，分母端贴现率的上升无疑将会带来杀估值。
多位市集分析东说念主士合手有同样的不雅点。“好意思股下落的中枢原因是阑珊预期下的流动性紧缩暴躁。”民生证券宏不雅团队在提供给记者的一份最新商榷论说中暗意，特朗普的“阑珊”指点偶然碰上了经济数据的走弱；另一方面，流动性担忧背后，既有好意思联储缩表末期的不适，也有来自中国和欧洲的“分流”，以及日本央行进一步紧缩的“暗影”。
“总体来看，上周经济数据疲软激勉市集阑珊担忧，交流特朗普关税计谋升级等身分导致好意思股下落。”华福证券策略首席分析师周浦寒说。
龙头股叙事逻辑生变
在好意思股转换的进程中，大型科技股普跌，比如特斯拉单日跌超15%，创下2020年9月以来最大单日跌幅，年内跌幅达44.99%。英伟达、苹果、亚马逊等也无一避免，万得好意思国科技七巨头指数年内下落近15%。
有分析觉得，中国科技公司的成长冲突了好意思国科技股的左右地位，好意思股龙头股的叙事逻辑可能依然出现变化。以特斯拉为例，跟着国内新能源汽车的崛起，特斯拉在中国市集的竞争力权臣下降，凭证中国乘用车市集信息联席会的数据，2025年2月，特斯拉在中国的批发销量为30688辆，同比下落49.16%。而其中国竞争敌手比亚迪的王朝和海洋系列电动汽车以及插电式夹杂能源汽车2月销售量则同比增长161.4%。
这种竞争依然膨胀到AI等多个产业。刚直证券最新一份商榷论说指出，DeepSeek以极低的成本达成了与OpenAI相配的性能，冲突了Al算力的领域定律，让市集运转质疑好意思国科技公司高成本参加风景的必要性。DeepSeek的开源策略和价钱竞争力使得好意思国科技公司在Al领域濒临更大的竞争压力。DeepSeek的出现对好意思国Al科技企业的算力主导叙事形成冲击，收缩了好意思国的Al上风，资金抱团好意思股科技巨头的事理不再充分，激勉了市集对中好意思科技股相对估值的再行评估。
“从科技股本人的基本面来看，当下好意思股科技巨头的成本开支依然处于历史新高位置，异日一朝见顶回落，由此带来的功绩不祥情趣程度就会放大，尤其酌量到当下这部分科技巨头的估值或多或少依然透支了异日3~5年，以至5~7年的盈利远景。”张弛暗意。
机构视力转向中国财富
在中国股市从容回暖的配景下，更多机构将视力转向了A股和港股。花旗称，DeepSeek讲授了中国技巧处于寰宇技巧前沿，以至越过了西方技巧，酌量到中国科技行业的实力、政府对该行业的撑合手以及便宜的估值，即便在股市大涨之后，中国股市仍显得颇具诱导力。
“以DeepSeek为代表的国内AI产业叙事惊艳了全球投资者，让群众意志到中国在科技前沿领域的中枢竞争力，也一举冲突了畴前两年多市集反复炒作的好意思股科技的叙事。”张弛暗意，旧年9月24日以来的中国计谋组合拳切实股东了内地基本面的设立和市集流动性的改善，也成为外资机构看好中国财富的底层驱能源之一。
华福证券总裁助理兼商榷所长处任志强也对记者暗意，国内从上至下的宏不雅计谋基调转向彰着，经济刺激与化债防风险并重，有用助力经济基本面积极运行，提振市集心思。春节后，从下到上的产业迭进，进一步增强强国建设的信心，DeepSeek出圈背后蕴含着中国AI产业的崛起，东说念主形机器东说念主升级握住，具身智能进入新期间。而这次两会政府责任论说的指引，再次明确高质地发展旅途，有望从计谋面和基本面持续撑合手A股高潮。
“春节之后，中国财富在全球市聚积脱颖而出，外资对中国经济发展与权力市集的作风转向乐不雅。”申万宏源证券首席经济学家赵伟暗意，外洋机构深广觉得，尽管生意摩擦等挑战仍在，但计谋托底与改造技巧的股东，赋予中国经济浩大韧性。大宗外资机构深广预期市集将迎来新一轮资金流入与估值设立，对中国财富的竖立偏好正发生深入滚动。
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累赘裁剪：尉旖涵
