发布日期：2025-04-03 06:22    点击次数：77

2025年，英伟达已经第四次出现5%的深跌幅，这个大家囤积算力塑造的神已经初始走下坡路？

3月3日的着落主要受事迹影响。英伟达公布了 2025 财年（对应当然年 2024 年）第四财季（对应第四季度）和全财年纪迹数据，以及 2026 财年第一财季的事迹斥地。2025 财年第四财季，英伟达终了营收 393.31 亿好意思元，这一数字同比大幅增长 78%，远超商场预期的 380.5 亿好意思元，展现出其在商场中的强健实力；净利润达到 220.91 亿好意思元，同比增长 80%。2025 财年全年，英伟达终清醒关键高出，初度迈入营收 “千亿好意思元俱乐部”，全年共终了营收 1304.97 亿好意思元，同比增长 114%；净利润达 728.80 亿好意思元，同比增长 145%。

可是，这份财报依然发布，便在商场中掀翻海潮。英伟达股价不升反跌，财报发布后的盘后往复中，英伟达股价大跌 8.5%，市值整宿挥发 2740 亿好意思元（约合 1.98 万亿元东谈主民币），随后股价依旧轰动走低。

商场关于英伟达订单削减的担忧是这次股价着落的要紧要素。日前，有供应链音问东谈主士传言称，业内对英伟达 CoWoS 的订单削减感到疑虑。还有报谈称，跟着英伟达 Hopper GPU 接近生命周期的末期，其先进封装订单可能迟缓减少。英伟达在台积电的 CoWoS 晶圆订单已经从 40 多万片减少到 38 万片。CoWoS 工艺对英伟达的东谈主工智能芯片出产至关要紧，因为这种工艺八成提供更高的数据传输速度和更低的功耗，格外符合需要高性能、高效果打算的诓骗，举例 HPC 和 AI。固然知名科技分析师郭明錤指出，这些传言很可能仅仅商场对英伟达出产策略的误读，英伟达首席推行官黄仁勋也辟谣称不会削减 CoWoS 封装订单，数字变化原因仅与转向 Blackwell 出产关联，但商场担忧热情仍在膨胀。

从竞争神志来看，英伟达中枢业务领域濒临竞争加重的场面。AMD 推出新一代 GPU 家具，而谷歌、Meta 等巨头自研芯片程度提速。摩根大通敷陈指出，英伟达两大客户 —— 亚马逊和 Marvell 已削减 CoWoS 订单，反馈下流 AI 算力需求增速放缓。与此同期，野村证券数据暴露，英伟达行权价在 115-130 好意思元的看跌期权抓仓激增，导致往复商负向 Gamma 值鸠集。这种抓仓结构意味着一朝股价跌破枢纽支抓位，期权卖方可能被动加快抛售以对冲风险，进一步放大价钱波动。

此外，宏不雅层面，特朗普关联加征关税的表态刺激好意思股商场烦懑热情升高，好意思国股市三大股指当日尾盘大幅下挫，跌幅一度均荒谬 2%，英伟达行为龙头股也受到大盘下行的牵累 。投资者关于 AI 行业热度也出现一定降温顺绪，Deepseek转换了算力为王的逻辑，瑞穗证券驻往复台分析师 Jordan Klein 描摹这轮着落是对东谈主工智能往复的 “降温”。

尽管英伟达当今股价出现大幅着落，但也有机构依然看好其长久发展。摩根士丹利在敷陈中指出，英伟达这份财报 “并不好意思满”，尽管存在一些挑战，举例毛利率压力和出口照应，但这些要素齐是暂时的，并不会转换英伟达的长久增长轨迹。在 Hopper 架构芯片仍占主导地位、Blackwell 架构芯单方濒临复杂挑战的情况下，英伟达依然终清醒近 20 亿好意思元的超预期增长。其以为英伟达的过渡期问题正在迟缓消退，Blackwell 的全面爆刊行将到来，强健需求将推动公司事迹抓续增长，并重申了对英伟达 “增抓” 评级，将谋划价上调至 162 好意思元 。将来，英伟达在抓续责罚新家具鼓励问题、搪塞竞争的同期，如安在现存上风基础上不时拓展业务，将是理解股价、重获商场信心的枢纽 。

您以为英伟达还会不时翻新高吗？

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